全球新引擎聚焦大中华

自从今年3月之后，我们的确看到全球资本市场的资金又重新回流到以中国内地为首的大中华市场，重新看好此大中华经济圈的未来的繁荣。

对美股我们持谨慎观点。短期来看，技术上美股存在调整的要求。中期来看，6月底QE2到期后，市场对于联储退出政策的预期将对美股构成向下的压力。长期来看，美国存量房地产抵押贷款将对经济复苏构成阻碍，消费者消费意愿的恢复相比之前的经济周期可能所需要的时间将更长，同时大规模的定量宽松和财政刺激也为后期巨额的财政赤字和通胀埋下伏笔。

对于大中华市场，我们相对乐观，主要原因在于：1）目前大中华市场估值具有吸引力，市场下行空间有限；2）外围环境的恶化以及对于经济增长的担忧，导致中国政府紧缩政策的放缓，政策导向更倾向于保增长。

中国M2同比增速已回落到16%的目标附近，表明M2增速可能已经落底，从历史数据来看，M2增速的落底一般意味着CPI的见顶和股市的上涨。我们将重点关注大中华市场，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业、新能源、新材料、新能源汽车等七大新兴支柱产业，寻求政策不确定性环境下，政策支持和扶植确定的行业与公司。

（作者系华安香港基金经理、华安大中华拟任基金经理）

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