【资讯】分析四大利空叠加致本轮暴跌或现20以上急跌

发布时间：2020-10-16 23:55:41 阅读：次来源：机芯厂家

分析：四大利空叠加致本轮暴跌或现20%以上急跌

前海开源基金认为，对比1996年“12道金牌”与2007年“5·30”行情(市场均在短期出现20%以上急跌)，市场还将经历进一步回调，短期不建议盲目抄底，可待市场进一步回调后再次全面介入，彼时有望再创新高。

尽管证监会5月7日一早即紧急澄清，关于“证监会主席助理张育军在上海会议上要求严控两融”为虚假不实信息。A股仍延续了前两天的下跌态势，并未止跌反弹。7日当天，沪指重挫近3%，逼近4100点，两市超过50股跌停。　　继证监会上个月规范两融业务，为股市降杠杆之后，银监会也开始严查个贷资金违规入市。据悉，银行资金尤其是贷款的去向，是否存在资金违规入市的情况是监管层调查的重中之重。

机构认为，本轮预计之中的震荡影响的只是A股的上涨速度，但不改趋势，调整之后，大盘还将持续向上的预期不变。与此观点呼应，5月8日，沪指反弹一举收复4200点。不过，市场分析人士认为，对比历年牛市中监管加剧的经验看，市场或将进一步回调，因此，短期不建议投资者盲目抄底。　　多项利空来袭，调整如期而至　　该来的总归会来。　　虽然五一前召开的政治局会议传递出来的信息对于资本市场是绝大的利好，但是，市场只纠结盘整了一天，旋即在5月5日展开下跌之旅。　　5月5日，A股放量下跌4.06%，创三个半月最大单日跌幅，令市场恐慌情绪急剧上升。截至5月7日，大盘连续三天下跌，上证综指从近期高点(4572.39)回落近500点(4112.21)。　　而在过去一年，沪指、创业板跌幅超过4%以上的交易日分别只有两次。　　综合采访对象观点，此轮A股暴跌主要由以下四大利空叠加所致：首先，5月5日，5月IPO首批9只新股申购日，资金抽血(预计冻结资金2.5万亿~3万亿元)压力巨大令股指跳水；其次，IPO改为月内两批次发行。证监会还表示，将在继续保持按月均衡核准首发企业的基础上，适度加大新股供给，由每月核发一批次增加到核发两批次；第三，主板今年一季报收入和盈利均明显下降，为近几年来首现负增长；第四，多家券商两融再降杠杆，大面积调整可抵充保证金证券的担保折算率，并上调了保证金比例，减缓了本轮牛市中最重要的增量资金洪流。　　“无论从基本面还是技术面看，A股都有调整的需要。”上投摩根动态多因子拟任基金经理黄栋告诉《中国经营报》记者，虽然A股牛市格局未变，市场对稳增长政策加码的预期仍在，但市场震荡及回撤可能加剧。　　从2月初至今，短短两个月，上证综指最大涨幅接近50%，积累了较为丰厚的获利盘，再加上近期证监会及官方媒体密集提示投资风险，谨慎、落袋为安的情绪逐渐占据上风。　　“新股发行公告、IPO加大供应、券商去杠杆都是公开信息，社保基金200亿‘股票置换现金’才是压倒市场的最后一根稻草。”社保基金管理人、北京某公募基金相关负责人告诉《中国经营报》记者。　　5月5日，多家基金公司收到社保基金下达的“股票置换现金”通知。“并非赎回基金，而是将超过200亿市值的国有成分股转至社保账户，约定至6月中旬再提取等值现金。”上术负责人称，这批股票是买出还是持有，社保交由投资经理自主定夺。　　一直以稳健风格著称的社保基金因每一次进出时机的精准把握而成为市场风向标之一。不过，这一次，似乎是外界对社保基金操作的“误读”，只是“确保收益，并非看空后市”。而据媒体报道，地方社保基金入市时间将大幅提前，明年开始全面入市，总规模不低于6000亿元。按照全国社保基金入市比例上限规定，投资权益类资产(主要指股票)的最高比例不超30%，以全国社保基金2万亿规模保守估计，地方社保基金全面入市后，至少带来6000亿元增量资金。　　去杠杆，还是去杠杆！　　5月6日，继前一天4%大跌之后，A股演绎了一把过山车行情，一天震幅超过4%。坊间传闻，“证监会主席助理张育军在上海会议上要求严控两融”。这也完美解释了，大盘当天反弹2%之后又下跌2%的诱因。　　据悉，上海会议的主要精神是进一步限制两融业务的总规模，其中一项酝酿新政为“单一证券公司融资融券余额不得超过本公司前一月净资本的4倍”。　　不过，该传闻被证监会澄清为子虚乌有。　　波士顿咨询公司合伙人黄河在接受《中国经营报》记者采访时表示：短期内，(两融业务)适当降杠杆有其合理性，无论是券商还是市场参与机构，首先要做好的是风险管理与风险控制的一系列准备。“不过，从中长期看，中国证券行业还需要加杠杆，现在的杠杆率不仅远低于商业银行，而且也低于国际同业——以高盛为代表的美国投行，2013年的杠杆率水平为11.6倍。”　　一般而言，券商的风险偏好应该高于商业银行，然而即使与国内商业银行的资本充足率8%的要求(即12.5倍的杠杆率相比)，券商还差得很远，与上世纪70年代美国券商6倍的杠杆率水平相比，也差了一半。　　黄河认为，只有加杠杆，才能够使得证券行业在整个国民经济，特别是金融行业中起到其应有的重要作用。　　对于国内两融市场太过火爆的行情，波士顿咨询公司认为，一个重要的原因在于国内机构投资者占比较小。“随着机构投资者不断的发展，其长期的价值投资以及稳定的投资行为会逐渐引入并影响到市场，届时，市场整体的稳定性会进一步提高。”　　4月中，在证监会窗口指导下，不仅伞形信托新项目暂停，而且中信等多家券商大幅下调两融担保的折算率，主动严控两融杠杆，限制了市场新增资金。　　与此同时，银监会也成为股市降杠杆的终结者。　　银行业内人士透露，监管部门已经开始调查银行资金入市渠道，要求对银行资金尤其是贷款去向进行严格监管。此外，同业拆借资金、伞形信托产品、夹层基金产品也需进行资金流向监控。　　或现20%以上急跌，勿盲目抄底　　市场的下跌反而让机构松了一口气。机构认为，顺势而为的调整更好化解了后市风险，为市场再次展开慢牛行情奠定基础。　　之所以对长期趋势乐观的最大原因在于，4月30日召开的政治局会议强调要“高度重视应对经济下行压力”，同时，对“稳增长”进行了全面部署，把财政刺激放在了更加重要的位置上，给予了市场进一步的降息预期。此外，还提出坚持国企改革等既定方向不变，有助强化市场对经济改革、结构调整的信心。　　因此，机构判断，在政策维持宽松预期的背景下，中长期牛市格局仍未改变。　　瑞银证券最新报告指出，目前为止，真正能改变市场上涨趋势的因素还没有出现。报告认为，扭转市场趋势的因素有两条，即监管层态度发生根本转变和股票供给大幅上升。　　虽然A股牛市格局未变，但指数调整或将持续一段时间。　　前海开源基金认为，对比1996年“12道金牌”与2007年“5·30”行情(市场均在短期出现20%以上急跌)，市场还将经历进一步回调，短期不建议盲目抄底，可待市场进一步回调后再次全面介入，彼时有望再创新高。　　也有机构认为，虽然调整可能会持续一段时间，但幅度不会太深，跌破4000点整数关口的可能性不大。建议投资者去杠杆，调整持仓结构，转向大消费、大金融、大基建等防御性板块。　　不过，也有机构警告说，如果未来一两天指数就收复失地，让投资者太快抖擞起来的话，监管层的逆周期政策依然是还没掉下来的另一只“靴子”。如果最后倒逼监管层出大招，才是最坏的结果。　　板块方面，黄栋继续看好新经济，特别是以“互联网++”为代表的主题成长股有望成为未来市场中长期主题，但需要仔细甄别，防范风险。此外，二线蓝筹中可关注前期涨幅较小的板块。　　股神巴菲特也表态称，未来两三年继续看好A股。　　巴菲特在股东大会上表示，看好经济正快速增长的中国。他说，中国已经“找出一条释放其潜能的道路”。该观点与其7年前“未来十年中国股市必将是世界之最”的判断不谋而合。　　QFII一季度的持仓调整也可管窥QFII的投资逻辑。　　总体来看，QFII一季度减持的股票仓位明显高于增持仓位。QFII缩减A股市场投资规模的同时，却增加了对中小企业板和创业板的投资比重。　　沪港通交易数据显示，在过去的三个交易日(5-7日)里，外资趁A股大跌抄底，且净买入额呈现放大的趋势。　　5月7日，沪股通每日额度使用了26.47亿元，使用率为20%，较上一交易日增长近3倍。具体到个股，沪股通标的中，中信重工、维维股份、信雅达、新华传媒等5只个股涨停。沪股通十大成交活跃股分别为中国平安、贵州茅台、招商银行、三安光电、中信证券、中国人寿、民生银行、海通证券等。　　机构指出，从持股的市值来看，QFII持有的A股主板股票市值降低了17%左右，持有创业板股票的市值增幅超过了100%。　　从行业投资偏好来看，QFII第一季度持仓最多的是银行、家用电器和食品饮料行业的股票。不过，与去年第四季度相比，银行类股票的持仓量有所下降，家用电器类股票持仓量基本持平，食品饮料类股票的持仓量有所上升。