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机构论市：暴跌之后A股怎么走？

上周五，沪指暴跌逾6%，失守4500点，超300点暴跌砸破牛市30日生命线，两市流出资金达435亿元。至此，上周五个交易日暴跌了4天，累计跌幅达13.32%，创出本轮牛市以来最大单周跌幅。

===本文导读===　　机构论市：暴跌之后A股怎么走？

六大信号揭示节后或逐步反弹　　　　资金牛歇歇脚 改革牛不停步　　　　本周股市三大猜想及应对策略　　===全文阅读===　　机构论市：暴跌之后A股怎么走？　　　　　　上周五，沪指暴跌逾6%，失守4500点，超300点暴跌砸破牛市30日生命线，两市流出资金达435亿元。至此，上周五个交易日暴跌了4天，累计跌幅达13.32%，创出本轮牛市以来最大单周跌幅。　　那么，暴跌之后，本周A股怎么走？听听机构怎么说。　　西南证券：沪指有望重返4900点　　西南证券认为，本周为端午假期后的一周，既是迎来申购资金解冻的一周，也是股指期货1507合约正式担当主力合约的第一个交易周，在经历大幅重挫后，有望上演多逼空行情。　　此外，西南证券称，6月23日汇丰将公布中国5月份制造业PMI预览值，此前5月汇丰制造业PMI终值为49.2%，4月份的数据为48.9%，预计将释放利好效应。因此，大盘本周将出现回升走势，并有望返回4900点整数关口。　　国泰君安：多空争斗激烈，牛市根基不变　　国泰君安证券认为，近期多空双方进行了激烈争斗，但相信近期的调整更多是短期因素所致：一是严查场外配资；二是投资者主动去杠杆；三是打新冻结了大量资金。长期来看，本轮牛市根基并没有发生动摇，包括一系列改变还在持续推进、货币偏向宽松，流动性相当充裕。按照目前的趋势，对于牛市充满信心。　　建议投资者关注四大主题：国企改革；京津冀一体化；十三五规划；互联网++、智能制造、军工等代表未来产业升级方向的行业。只要牛市根基还在，这些领域的投资机会就存在。　　民生证券：风险集中释放，静待市场企稳　　民生证券认为，市场目前处于大幅下挫，恐慌盘涌出的阶段，加上杠杆作用，非理性下跌明显。建议投资者在市场没有企稳前，以观望为主，不要过早的介入抢反弹。　　民生证券称，从历史的经验看，市场即使是短期头部也有二次确认的过程，没有必要继续大幅杀跌。后市一旦量能萎缩和指数企稳，率先反弹的个股和板块，有可能是反弹的主力军，可紧随热点，获得较好的收益。另外，中报业绩预披露已经临近，选择业绩持续增长的个股，下跌重质，规避大幅炒高的个股，并逢低吸纳涨幅较小又有业绩支撑的蓝筹股。　　钱坤投资：后市无须过于悲观，4200点可考虑进场　　钱坤投资认为，后市无须过于悲观，4200点区域及以下考虑逐步进场，控制好仓位，慢慢逢低买即可。4200点以下A浪的下跌空间预计不会太大了。　　钱坤投资称，上证指数上周周五跌幅大于其他指数，主要原因是周期股前几日抗跌，甚至还在逆势上涨，轮到这批股补跌，因此要做反弹的话最好还是选择超跌股，选择那些之前强势拉升，之后又马上单边杀跌的股票会把握大一些，这些股主力来不及出逃，后市一旦大盘反弹，他们会自救。　　申万宏源：调整合理力度偏大，两不利因素环绕　　申万宏源认为，虽然行情调整有其合理性，但力度偏大，后市随着市场预期稳定及资金面改善，大盘有望止跌回升，继续向下空间有限。　　申万宏源称，后市仍面临两个不利因素。一方面，技术形态上出现了破位走势。由于沪深主板指数周K线出现一阴包数阳的走势，加上各指数日K线均破位30日均线支撑，技术上转入空头排列，有持续调整的压力。另一方面，随着部分个股连续跌停，融资融券部分可能面临强行平仓风险。而信用风险的释放可能加剧行情的调整。 　　广州万隆：投资者无需以熊市的恐慌而盲目杀跌　　广州万隆认为，虽然短期跌速较快，但牛市中的急杀也是孕育新的机会，投资者无需以熊市式的恐慌而盲目杀跌。对于那些前期并未大幅爆炒、而又符合政策推动方向的个股，近日若大幅无量杀跌多有错杀嫌疑。　　广州万隆称，进一步来说，对于传统行业或二线蓝筹，其中涨幅较小、又叠加重组或政策刺激的个股，包括中央及地方国企改革、大金融改革、军工整合、电力改革等，仍是可重点关注的中长线主题；而对于中小盘方向，那些补涨、有利好预期且产业资本护盘自救的品种，也不应在短期非理性恐慌中跟风杀跌！　　大同证券：市场反弹应及时了结　　大同证券认为，本周市场的报复性反弹随时可能展开，投资者可适当参与抢反弹，但中期市场可能在此处形成阶段性头部，操作上初期抢反弹，可选择短期跌幅较大、下跌很急，但成交量不大的个股，但抢完反弹后，注意应及时了结，不要恋战。　　容维投资：本周仍有新低个股走势将分化　　容维投资认为，上周大盘指数暴跌收盘，技术上在创业板失守30日线的支撑，主板失守30日线和两个重要的支撑位，不出意外节后还有一个新低等着投资者。　　容维投资称，近期调整与其说是因为新股抽血，不如说是因为去杠杆打击市场信心，导致场外资金观望态势严重，空头借机大举肆虐，而今年来股指涨幅过大令获利盘过多，当市场调整时会对市场造成较大的抛压，近期市场调整也属正常现象。预计本周市场走势将会相对平稳，不过个股走势将会分化，赚钱效应将不会如之前那么明显。　　太平洋证券：反弹力度不宜乐观市场已陷中期调整　　太平洋证券认为，市场经历了快速下跌之后，本周应有一定的超跌反弹出现。但目前市场人气缺失较快，因此对下周市场的反弹力度不宜过分乐观。当前，市场已陷入中期调整中，预计后市还需较长时间整固。　　博众投资：待个股反弹后再做决定　　博众投资认为，本周需注意消息面的变化，暴涨后管理层提示风险，那暴跌后能否倒逼管理层出台措施稳定市场可以关注，而对于大盘，这里已经进入个股的重新洗牌的过程，而从技术指标来看，本周二随着新股解冻资金的回流大盘有望在60日线一线将迎来反弹的时间窗口。对于手中个股如果是基本面良好短期跌幅已经超过30%左右的个股等待反弹之后再做决定。　　东吴证券：投资者对短线快速调整不必过于恐慌　　东吴证券认为，对于市场短线快速的调整，投资者不必过于恐慌，回顾历史上阶段高点引发的快速杀跌后的走势可以发现，大概率都会有技术性的反弹。　　东吴证券称，在指数持续杀跌13%以后再继续加入恐慌杀跌的行列已经不可取，相反不妨冷静下来分析自己的持仓品种，对于缺乏业绩支撑且股价严重高估的品种可逢反弹逐步减持，而对于估值仍有优势且有概念的个股则可以继续持有甚至可逢低介入以摊低持仓成本。　　西部证券：急跌之后有反复不宜盲目抢反弹　　西部证券认为，节后市场走势将会极为关键，小长假期间若消息面无实质性利空，则市场整体运行态势在技术修正的振荡反复得以修复。而指数的先期回稳中，率先表现的热点需要一线权重板块的回稳，以及成长股的持续活跃，在此期间，成交量的阶段性维持极为必要。操作策略上，需要耐心等待热点脉络再度梳理，适度减少盘中盲目介入，才更便于后期逢低挖掘潜力个股。　　巨丰投顾：本周将迎来满仓时刻　　巨丰投顾认为，随着近期市场调整的展开，此种急速下跌本身就是牛市正常伎俩，下跌或一步到位。而随着打新资金的回笼以及控制资金杠杆风声过后，指数或将重拾升势。所以，近期被套的可逐步加仓，轻仓以及空仓的可开始建新仓，本周总体为逐步加仓乃至满仓的时刻。　　光大证券：节后料反抽热点将切换　　光大证券称，大跌后次日大概率会出现反抽，市场的热点往往会切换。建议投资者对恐慌性杀跌保持警惕，重点关注金融等估值相对较低的板块，以及医药等防御性较好的板块。　　国都证券：市场或将面临月度级别中期调整　　国都证券认为，本次调整意味着上证指数5000点一带将成为强压力位，市场筹码明显松动，所你这上周尾市千股跌停，抛售压力彻底压垮新增资金。这是本轮牛市以来最大级别的一次调整，本周市场可能迎来技术性反抽，但短线走势已明显由强转弱，市场或将面临月度级别的中期调整。

六大信号揭示节后或逐步反弹　　股市有暴涨就有暴跌，同时有暴跌也会有暴涨。前几个月市场疯狂上涨积累巨大的获利盘，在严查配资的背景下，透支炒股的资金被迫强行平仓出局是上周暴跌的导火索。从新股发行看，节奏比较巧合，每次短期下跌，随后都迎来震荡上行，分析人士认为，此次也不会例外，主要因为有以下六大信号。　　信号一：短期跌速过快引发反弹。上周被市场人士称作这轮牛市中“最惨烈”的一周，沪指5个交易日内累计跌幅达13.32%，逼近2008年创下的历史最大单周跌幅13.84%。创业板指在本轮暴跌中最为惨烈，单周累计跌幅达14.99%。而且，在连续失守20日、30日均线之后，上证指数正在向60日均线靠拢，而这轮牛市的前期调整支撑位都没有下破60日均线。目前，上证指数60日均线位于4443.60点，这也意味着该点位附近或将引发报复性反弹。　　牛市中的急杀也将孕育新的机会，投资者无需以熊市思维的恐慌而盲目杀跌。对于那些前期并未大幅爆炒而又符合政策推动方向的个股，对于那些刚公布重大利好事项恰恰遇上大盘暴跌的个股，近日若大幅无量杀跌多有错杀嫌疑。 　　信号二：恐慌来自熊市思维阴影。回顾上周行情，股指杀跌惨烈，周一周二走势疲弱，两天累计跌幅5.40%，接连失守5000点、4900点关口；周三实现报复性反弹，一举收复4800点、4900点关口；周四股指快速变脸，盘中二度跳水，收盘失守20日线；周五延续跌势，单日跌幅达6.42%，尾盘指数更是下跌逾 300点，连续跌破了4700、4600和4500点三个关口。　　其实，在2007年大牛市里，就出现过多次的单日巨阴。这个逻辑不难理解，牛市长时间震荡爬升，堆积了较重的获利盘，急跌可以实现快速的洗盘效果。所以，牛市急跌不可怕，但如果急跌后进入跌跌不休的阴跌周期，那就麻烦到了。目前牛市仍在进行中，并未有明显转熊的迹象，没有理由过分悲观。　　信号三：先知先觉外资机构逆市抄底。数据显示，节前最后一个交易日，沪港通资金入市近50亿元抄底A股，而本周起打新资金也陆续解冻。值得关注的是，上证综指数上周五跌幅大于其他指数，主要原因是周期股前几日抗跌，甚至还在逆势上涨，最后轮到这批权重股补跌，说明杀跌已接近尾声。　　信号四：多头信心成关键。坚持A股牛市趋势不变，不必过于担忧短期调整。面对短期的巨幅震荡调整，不少券商表示，调整并未改变牛市行情的基本格局，降杠杆监管措施的出台，并不会终结牛市。长期而言，市场在经历中场休息短期调整之后仍然会有持续上攻的空间，下半年行情仍值得期待。　　中信证券等券商认为，流动性以及配资收缩等因素在短期内仍会导致市场震荡，但对股市投资价值没有长期影响，不会带来市场拐点。最近市场大跌属于短期负面消息影响，并不反映中长期因素变化，新增资金将会充分利用回撤机会进行建仓。　　兴业证券表示，当前周期性和结构性因素叠加下的货币宽松、并购重组正反馈效应、存量财富再配置、国企改革有序推进等驱动因素并未发生变化，这一轮牛市行情有望延续三到五年，在经历一段时期调整后，行情仍会持续上涨。　　信号五：空头肆虐接近尾声。从技术指标来看，MACD指标中绿柱呈现放大趋势，显示出当前空方加速释放杀跌动能。短线来看，目前空方杀跌能量渐渐衰竭。表面看，上周三股指在20日均线企稳造成止跌假象，上周四再度破20日均线；而上周五早盘主力展开快杀动作跌破30日均线，短期股指仍属于新高之后的回调阶段，快速杀跌洗盘之后股指将继续展开上攻动作。　　眼前上方缺口以及5日均线均成为股指继续上攻的阻力，因此当5日均线向下死叉10日均线之后，主力就已经开始重新布局下一步的流程。图形上要多难看有多难看，恰恰是空头释放“跌过头”信号，节后大盘将尝试逐步反弹。　　信号六：融资余额下降成为股指企稳回升重要的风向标。本轮行情以来，因清查和规范融资行为所引发的调整已有多次，但最终股指都能快速止跌企稳，与之相伴出现的是融资盘的主动减仓。如去年12月22日至24日，上证指数连续调整了3个交易日，而这3个交易日的融资余额分别为10037.14亿元、9998.40亿元和9957.71亿元，呈现明显的下降趋势。再如今年1月16日至1月20日、2月11日到2月17日、5月5日至5月7日，在上证指数连续调整的几个交易日，融资余额都同样呈现明显的下降趋势，股指也在融资余额下降后见底回升。（来源：证券时报）

资金牛歇歇脚 改革牛不停步　　近日，A股市场出现了快速下跌。上周，上证综指下跌了13.32%，创下了2008年6月以来的最大单周跌幅，上周五更是近千股跌停，全周两市市值缩水逾9万亿元。如此剧烈的调整，让不少投资者感到意外。　　A股的调整，是多项因素叠加的结果，看似出乎意料，其实在情理之中。随着注册制渐行渐近，新股供应速度加快，同时多家上市公司大股东抛出减持计划，股票供给有所增加。资金供应方面，货币政策工具出现细微变化，上周到期的约6700亿元中期借贷便利未全部续作，打破了流动性持续宽松的预期，加上新股申购冻结了大量资金，让A股暂时处于“钱紧”状态。另外，市场前期的快步上扬推高了价值中枢，技术上有回调整理的需要，有关“深交所成交量统计口径调整致股市大跌”等市场谣言也加大了投资者的恐慌情绪。这些因素的综合作用，在一定程度上挤压了市场的上升空间。　　波动是资本市场的常态，置身其中的各个主体对此当有清醒的认识。理性分析当前市场环境，可以发现牛市的逻辑并未改变。A股本轮上涨的主要动力，来源于中央全面深化改革的各项举措稳定了市场预期。其中，创新宏观调控方式对经济增长“托底”，积极的财政政策加力增效，稳健的货币政策更加注重松紧适度，大众创业、万众创新形成发展新动力，“新国九条”对全面深化资本市场改革进行了顶层设计，各项改革措施为股市带来了正能量。在经济新常态下，有助于经济结构调整的改革举措还将持续出台。资本市场作为改善社会融资结构、推动新兴产业发展创新以及传统产业升级转型的平台，其作用和意义不可小视，政策红利正在一步步兑现，经济发展需要一个健康发展的资本市场，“改革牛”的逻辑依然成立。　　“改革牛”的稳健运行，离不开良好的政策环境，监管层近期出台的诸多政策，体现了对市场的呵护之意。两融余额持续大幅增长，信用账户开户数急剧上升，场外配资野蛮生长，靠不断加杠杆推升的行情难以持续。杠杆的非理性扩张，已经引起了管理层足够的重视，出于规范市场的考虑，监管层加强两融监管力度，规范伞形信托，严查违规场外配资，开展投资者保护专项行动，让市场慢慢回归理性。为防止虚假或误导性信息扰乱市场，监管层组织了专门的稽查力量，对编造、传播虚假或误导性信息的典型案件依法进行打击。这些举措意在净化市场环境，丝毫无关“政策打压股市”，投资者大可不必恐慌。无论是牛市还是熊市，防范风险、打击违法违规行为都是监管层的职责所在，也是推进新常态下资本市场改革发展的应有之义。　　正因为繁荣来之不易，我们才要倍加珍惜，所有的市场主体，都应全力呵护健康牛市。投资者应坚持价值投资和理性投资理念，结合市场现状、预期及自身情况，以长远的眼光考量股票的投资价值。机构投资者作为中坚力量，理应谨言慎行，发挥好市场稳定器作用。逞口舌之快，翻云覆雨，推波助澜，追涨杀跌，绝非理性投资者之所为。中小投资者尤其是新入市的中小投资者，应审慎选择与自身风险承受能力相匹配的产品和领域，明晰杠杆融资的双刃剑属性，树立风险防范意识，远离高杠杆的股票配资。市场是最好的风险教育老师，在千变万化的股市行情下，市场风险远远超过参与者的把控能力，从投资者教育的角度来看，调整并不一定是坏事。　　中国股市根本的上行动力来自于深层次的改革与创新，只要这个逻辑不变，无论短期内市场如何调整，投资者都没有必要过分紧张。相信随着改革的不断推进，随着资本市场的各项监管措施落实到位，A股的“改革牛”将会走得更加稳健，市场的前方必定是一片光明。（来源：证券时报）

本周股市三大猜想及应对策略　　猜想一：探底回升？　　实现概率：80%　　具体理由：在降准预期落空、禁止场外配资等因素影响下，上周沪市大幅回落超过13%，市场恐慌杀跌气氛浓厚。展望本周四个交易日，分析指出，由于节前下跌过快过猛，市场已严重超跌，在新股申购资金解冻回流的情况下，本周大盘探底回升可期。　　业内资深人士对《投资快报》记者表示，市场目前处于大幅下挫，恐慌盘涌出的阶段，加上杠杆作用，非理性下跌明显，在经过了如此大跌和市场恐慌后，随时可能引发报复性反弹。　　首先，历史上历次周跌幅超过8%，其后绝大多数都会出现报复性反弹；其次，上周申购新股的资金将于本周解冻，虽然新股申购资金多数并不参与二级市场，但在市场超跌的情况，哪怕是一少部分资金的抢反弹操作，也可能激发市场做多人气；再次，从成交量上来看，上周五大跌下挫的过程中，成交量已经出现明显的萎缩，显示市场做空动能有所衰减，部分个股从高点算起已经“腰折”，进一步向下动能有限。“在经历大幅重挫后，有望上演多逼空行情 。”西南证券首席策略分析师张刚表示，本周将迎来申购资金解冻，此外汇丰将公布中国5月份制造业PMI预览值，预计将释放利好效应。因此，大盘将出现回升走势，并有望返回4900点整数关口。　　应对策略：仓位较重的投资者可逢反弹适当减仓，仓位较轻的投资者可逢低介入抢反弹。　　猜想二：券商股王者归来？　　实现概率：80%　　具体理由：一年一度的券商创新大会将于7月份召开。据消息人士透露，今年券商创新大会不同以往的是，大会重点将是制度创新、互联网+创新。市场人士认为，随着券商创新大会召开的临近，券商股有望王者归来。　　其实，券商板块近期以来可谓利好不断。6月12日，证监会明确提出允许两融合理展期，两融规模抬升成为普遍共识。。。。。分析指出，未来随着注册制、T+0等陆续推出，以及持续推进市场活跃度和证券公司业务创新，证券公司己进入盈利高增长阶段。　　券商分析师指出，我国庞大的家庭财富资产和丰富的企业资源是券商发展的最大红利，支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，场外市场 、创新式衍生品、结构化产品等等，都将为券商提供非常好的发展机遇。与此同时，国企改革有望引入股权激励、混合所有制改革，将为券商注入活力。　　“在金融改革带来资本市场扩容和并购浪潮的大环境下，证券行业将迎来大发展。”分析人士对《投资快报》表示，注册制改革加速推进，T+0交易箭在弦上等等。未来券商还将会有非常大的创新空间，而创新业务的推出预示着券商将迎来大蓝海，特别是资产证券化、新三板的做市商等，对于券商来说，收入不可估量　　应对策略：分析建议可重点关注华泰证券 、光大证券 、东方证券 、广发证券 、国信证券 、招商证券 、东吴证券等。　　猜想三：高送转概念股受追捧？　　实现概率：80%　　具体理由：近期，部分率先公布年报推出“高送转”预案的个股持续活跃，引发市场关注。分析指出，高送转概念一直是被市场认可的炒作题材，随着上市公司2015年中报披露的展开，“高送转”概念股有望持续获得资金的追捧，成为市场的焦点。　　市场人士指出，高送转是A股市场长期形成的一类投资主题。“不过，实际操作中，投资者很难提前准确预测到哪些股票会有高比例送转方案，往往当个股发布送转方案后，股价已经处于较高的位置；因此提前介入此类个股，成为投资成功的关键。”　　分析人士对《投资快报》记者表示，上市公司选择“高送转”方案，一方面表明公司对业绩的持续增长充满信心，公司正处于快速成长期，有助于保持良好的市场形象，另一方面一些股价高、股票流动性较差的公司，也可以通过“高送转”降低股价，增强公司股票的流动性。因此，我国股票市场存在很显著的“高送转”效应。　　从近年“高送转”股票的特征分析来看，去年年报以及之前已经实施了高送转的股票在今年中报再次送转的概率降低。从以往的情况来看，“高送转”的“主力 ”为中小盘股，这主要是这些个股都是细分行业龙头，成长性和行业成长性好，具有强烈的股本扩张愿望。　　应对策略：高送转潜力股一般具有以下特点，公司盈利能力比较高；每股净资产、资本公积金和未分配利润较高；公司处于快速扩张期；股本较少，股价较高。（来源：投资快报）

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