尴尬的大盘蓝筹投资仅1偏股基金超越上证50

今年来超越上证50的五只基金：瑞福进取、中邮核心优选、华商盛世成长、新世纪优选、国联安精选

“有些基金拿着大盘蓝筹股已经很久，刚好遇上这段行情，你说它是看对了，还是看错了？”6月11日上午，安信证券基金研究员任瞳反问理财周报记者。任瞳的话语背后，是公募基金近阶段上演的所谓蓝筹行情。

若以“纯正”的上证50指数为标准的蓝筹指数，今年1月5日至6月10日这个阶段中，据wind资讯统计，363只偏股型基金中，仅有14只基金同期表现能够超越该指数59.74%的涨幅。

而这14只基金中还包括9只被动投资的指数型基金。也即是说，仅有5只进行主动投资的偏股型基金能够超越大盘蓝筹表现，仅占总数的1.38％。

这五只基金是：国投瑞银瑞福进取、中邮核心优选、华商盛世成长、新世纪优选、国联安精选，而这五只大部分不是主要投资大盘蓝筹股的基金。

两波蓝筹行情仅20多只

基金超越上证50

近几年A股市场蓝筹股行情有两个明显的阶段：一个是2007年“5•30”后，还有一个是今年二季度迄今。在2007年6月1日－10月16日大盘站上历史最高点6124点期间，仅有12只偏股基金超越同期上证50指数60.93％的表现。

在第一个大盘蓝筹狂飙阶段，博时精选以69%的净值增长率排名第一，诺安股票、光大保德信核心、汇添富优势精选、基金裕隆紧随其后。而在2009年的这次行情中，国投瑞银瑞福进取77%的净值增长率排名第一，易方达深证100ETF、华商盛世成长、长城久泰中标300、融通深证100排名2－5位。

总结上述基金阶段性胜利的关键，有一点比较明确，即是高仓位策略。这当然和基金对投资时机的把握密切相关。像第一个阶段，仓位最高的融通行业景气达到90%的股票仓位，超越上证50指数的基金股票仓位中位值在80%左右。而在最近阶段，更有许多偏股型基金仓位超过九成，其中包括受政策限制的指数基金。

蓝筹股定义飘忽，市场投资风格轮换

创新性封闭基金瑞福进取是业内人士观察蓝筹股行情的一个方向标。该基金的投资理念就是通过精选蓝筹股票，实现基金资产的长期稳定增值。从该基金的持仓来看，其重仓的中国联通(600050)、万科、招行等都是公认的“大蓝筹”。该基金从4月底开始，市价开始猛涨，从4月29日到6月10日的28个交易日内飙升38%，涨幅几乎是同期上证综指的两倍。该基金内部人士解释，“我们拿的银行股较多。大盘蓝筹股存在补涨效应，此外还离不开创新基金的杠杆支持”。

瑞福进取的例子，正好折射出市场投资风格的转换。不少业内人士在和理财周报记者交流时，对于基金所谓蓝筹股投资有些“不以为然”。安信证券基金研究员任瞳就表示，要想全面透彻考察基金的蓝筹股投资能力，必须把每次蓝筹行情中基金的表现都进行统计分析。“仅就一两次蓝筹行情中的基金净值增长来比较，实在太短期，也很难区分。”

分析人士指，从题材股炒作，到蓝筹股起舞，股市投资风格一直处于不停切换的过程中，很难说哪家基金自始至终进行的都是蓝筹投资。况且，市场对于蓝筹股的定义也很飘忽。“一些小股票长成了大股票，像九阳股份(002242)之类，基金买它算不算蓝筹投资？”一家大型基金内部人士甚至直言，基金所谓蓝筹股投资就是“浑水摸鱼”。

据查，产品名称中直接冠以“蓝筹”的基金并不多。“大多数的基金是什么品种都买一点”，一名基金业内人士对基金投资蓝筹股的能力表示怀疑：“基金虽说没怎么参与题材股，但前期银行股没涨的时候，为何不见基金购买？”

基金对蓝筹行情较为乐观

对于基金投资者来说，他们更为关注的是目前阶段的蓝筹行情到底能走多远？他们投资的重仓蓝筹股的基金未来如何操作？

博时公司坚持大盘蓝筹投资的策略较为坚决。其在上述两个阶段中，分别有多只基金超越同期上证50指数涨幅。理财周报记者就相关问题采访了博时基金数量组投资总监、博时特许价值基金经理陈亮。对于近期的蓝筹行情，陈亮认为主要原因还是“蓝筹估值相对便宜，并没有太多的偶然性”。“基金投资的都是有价值的品种，一般不会参与题材的炒作。这些是风险投资去做的事情，我们还是锁定蓝筹股。”

对于近期蓝筹股上涨代表的银行和房地产板块，陈亮评点说：“中国的银行股3倍以下的PB都相对安全，现在的水平是2倍多一点。而房地产的刚性需求释放仍然超过预期，如果需求不会大起大落，未来毛利提升空间较大。”

融通基金有关人士则对理财周报记者表示，重仓蓝筹股的基金近期业绩表现较好，是其长期坚持投资理念的成果。近期蓝筹股行情主要缘于经济基本面的恢复和流动性供应充分，“一段时间内蓝筹股行情仍将持续”。对于基民而言，投资蓝筹股同样需要根据宏观和行业的状况进行盈利增长前景的判断，以及估值水平的评价。“如果不做判断地买入蓝筹股并持有，那就是懒人投资。”

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